11月29日，证监会发布了对十三届全国人大二次会议第5362号主张的答复，就"关于下降新三板商场个人出资者重名查询系统门槛""关于完善新三板股权鼓励机制规划""完善新三板商场定位和分层"等三个问题进行了答复，回应了商场关心的热点问题，一起也透露了有关本次新三板全面深改的要点内容。

自10月25日证监会正式吹响新三板全面深改的"号角"以来，一向招引着很多业内人士的目光。值得一提的是，在本次证监会答复的33份人大主张和政协提案中，有关新三板的变革问题是被提及最多的问题之一，这凸显出本次深改的热度之高。

出资者恰当性准则是资本商场的重要根底准则。依据《国务院关于全国中小企业股份转让体系有关问题的决议》(以下简称《决议》)的要求，新三板树立了与出资者危险辨认和承受能力相适应的出资者恰当性办理准则。受挂牌公司多处于创业期和生长期，为平衡企业挂牌准入与出资者准入联系，新三板施行严厉的出资者恰当性准则，要求自然人出资者金融资产在500万元人民币以上，而不符合开户门槛要求的自然人出资者能够经过购买理财产品，直接出资新三板。

关于"关于下降个人出资者门槛，引进出资份额约束，恰当办理引导组织出资者问题"，证监会表明，现在正在研讨拟定完善公募基金、QFII、RQFII等出资新三板的相关准则，已起草了《合格境外组织出资者及人民币合格境外组织出资者境内证券期货出资办理办法(征求意见稿)》和《关于施行〈合格境外组织出资者及人民币合格境外组织出资者境内证券期货出资办理办法〉有关问题的规矩(征求意见稿)》，拟将新三板挂牌股票归入QFII和RQFII的出资规模。该两项规矩已于2019年1月31日揭露征求意见，待规矩修订发布后，QFII、RQFII可依法参加新三板商场证券买卖。

"下一步将继续研讨完善出资者恰当性办理准则。一起，依据商场展开需要优化组织出资准则，鼓舞证券公司、保险公司、证券出资基金、私募股权出资基金、危险出资基金、企业年金等组织出资者参加新三板，丰厚出资者品种，扩展出资者部队，推动更多组织出资者入市。"证监会进一步表明。

"500万元的个人出资者门槛关于操控危险，以及为新三板商场平稳起步和快速展开供给了有力保证。本次全面深改事务细则的征求意见稿提出设置精选层，新三板商场内部将构成多层次展开板块，施行差异化准则组织。与之相对应的，在出资者恰当性组织方面也将会施行分层组织，精选层的个人出资者门槛有望得到大幅下降。"华财新三板研讨院副院长、首席职业分析师谢彩对《证券日报》记者表明。

在谢彩看来，就出资者类型方面，新三板商场未来有望引进更多的出资组织和出资人，这是新三板企业融资的实际需求。别的，证监会已出台相关方针征求意见稿，新三板引进QFII、RQFII指日可下；答应公募基金以及政府基金等出资新三板，有利于拓展新三板的融资途径，助力新三板企业生长和展开。

完善股权鼓励机制规划

2013年12月份，证监会发布《非上市大众公司监督办理办法》，将董事、监事、高档办理人员及中心职工清晰为定向发行的合格出资者，为非上市大众公司探究施行股权鼓励、展开职工持股方案供给了准则途径。近年来，有很多非上市大众公司经过定向发行，对董事、高管、中心职工进行鼓励，在促进构成资本商场所有者和劳动者的利益共同体，调集公司高管及中心职工活跃性、安稳职工部队、完善公司办理机制等方面取得了活跃作用。

针对"关于完善新三板股权鼓励机制规划问题"，证监会指出，下一步将依据相关法律法规，在充分考虑新三板商场特征的根底上，研讨新三板挂牌公司股权鼓励和职工持股的规范途径和相关要求，抓住拟定出台相关规矩，支撑中小企业招引人才，立异展开。

虽然本次全面深改事务细则没有详细提及"新三板股权鼓励专项准则"，不过全国股转公司有关负责人曾表明，现在正会同证监会有关部门研讨拟定新三板股权鼓励专项规矩，清晰挂牌公司选用股票期权、约束性股票等方法施行股权鼓励的监管要求，进一步推动新三板挂牌公司使用股权鼓励完成健康安稳展开。

"现在，商场对股权鼓励专项准则的落地充溢等待。"新三板谈论人、北京南山出资创始人周运南在承受《证券日报》记者采访时表明，股权鼓励为以立异型、创业型、生长型中小微企业为主体的新三板企业真实地留住创业团队、中心职工，更好地招引各类高端人才起到了活跃作用。

《决议》对新三板商场进行了清晰定位，主要是为立异型、创业型、生长型中小企业展开服务。近年来，证监会坚持依照上述定位，推动新三板商场的建造和展开，不断完善相关的准则组织。

中国国际科促会理事布娜新对《证券日报》记者表明，依照"多层次、分步走"的思路，新三板在2016年施行了分层办理，将商场划分为根底层和立异层；2017年12月份，在坚持商场分层根本架构、根本逻辑不变的前提下，全国股转公司调整了立异层的部分准入和保持规范，促进了更多优质企业向立异层集合；本次深改事务细则征求意见稿中正式提出树立精选层，进一步完善和优化新三板商场定位和分层。

证监会表明，实践证明，商场分层是符合中小企业特征，具有新三板特征的根底性准则组织，关于下降出资者信息搜集本钱，完成对危险的分层分类办理等具有活跃意义。当时，新三板挂牌公司数量较多、类型多元，在展开阶段、大众化水平、财务状况等方面差异较大，施行差异化的监管和服务仍有较大进步空间。

关于"关于完善新三板商场定位和分层，施行接连竞价买卖，进步准入企业质量门槛问题"，证监会指出，下一步将继续深化新三板变革，优化分层及相关配套准则，完善信息发表、发行、买卖、出资者准入、监管服务等方面差异化的准则组织，研讨推出接连竞价买卖机制的可行性，加强监管，不断进步挂牌公司信息发表质量，增强新三板生机和招引力，更好服务实体经济。

本报见习记者 刘伟杰

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