中信证券：国内方针宽松预期已清晰，A股成功包围

金融委和国常会密布发声，逆周期方针发力，影响A股四大忧虑中的国内方针主线现已显着改进，成为商场包围的主驱动。财务方面，专项债年内或将扩容以提振基建；钱银方面，全面+定向降准现已承认，且并不限制后续降息空间；别的，估计十九大四中全会也会强化变革类方针的预期。

1）从包围到起势，A股仍有向上动能。现在商场对国内方针的忧虑已显着改进，且近期方针力度不弱；而未来几周估计全球三大经济体央行依次降息，清晰全球宽松的预期。别的，交易谈判和企业盈余的拐点虽仍需时刻承认，但边沿已有好转。四大忧虑将逐渐清晰，从包围到起势，A股仍有向上动能。

2）本轮上涨上证综指有望冲击年内前高。纵向比较，A股隐含危险偏好仍处于偏低水平；横向比较，A股在全球首要指数中估值分位数相对较低：未来A股存量资金的危险偏好料将提高，而外资仍然会坚持稳定较高净流入。估计2019/20年悉数A股盈余增速6.0%/10.4%，跟着方针蓄势和企业盈余预期改进，估值切换将进一步翻开指数上行的空间。上证指数向上打破了2800~2900区间后，估计将继续向上，在本轮上涨中有望冲击年内前期高点。

海通证券：牛市第二波上涨的前景更明亮

①坚持牛市三段论，第二波上涨条件是基本面和方针面共振，盈余和估值戴维斯双击，现在方针面承认，估计基本面3Q见底之后上升。

②学习前史，第二波上涨期间职业分解源于盈余弹性差异，最近两个月结构性行情分解正是因为盈余差异。

③牛市第二波上涨的前景更明亮，初期承认基本面数据见底时仍会有重复。中期继续看好科技和券商。

广发证券："降准"落地，专项债扩容+"降息"可期

"降准"落地，专项债扩容+"降息"可期。周五"降准"开释9000亿长时间资金，"宽钱银+稳信誉"方针组合再次承认。

（1）当地债额度挨近用完，"稳增加"导向下，专项债扩容存在提前发行需求；（2）"降息"也是"加速执行下降实践利率水平的办法"，而且，LPR构成机制变革也已疏通方针利率（MLF）到借款利率的传导途径。

总量上来看，A股盈余底不迟于Q3呈现；结构上来看，信誉、盈余、估值分层下，龙头股仍具有较高的"性价比"，"降准"以及"降息"预期将进一步抬升龙头估值水平。

华泰证券：两个利差呵护A股，相对收益最好板块仍是科技生长

央行抉择全面+定向降准，华泰证券估计短端利率下行空间大于长端，期限利差或走阔、中美利差或坚持较阔状况，两个利差的趋势呵护权益商场危险偏好。

A股资金面上，9月第一周北向资金大幅净流入，估计后续两大世界指数对A股的扩容与归入仍将带来增量外资。A股商场面上，板块的成交额和估值分解在加大，估计相对收益最好的板块仍是科技生长，但风格难以极致分解，或将由周期、金融的估值修正来弥合。全体A股在当时估值水平的肯定收益大概率不会差，继续引荐科技股+轿车板块，当令重视周期股的估值修正时机。

招商证券：降准按期而至，A股再迎春风

钱银方针边沿放松，逆周期调理力度加大，短期提振商场心情。降准开释流动性带来期限利差扩展有利于长端利率下行，而利率下行叠加危险偏好改进助推股市估值提高。降准合作LPR新机制引导企业融资本钱下降，将对非金融上市公司盈余构成直接提振。

在当时"低利率"+"低社融增速"的组合下，股市吸引力进一步提高，叠加资本商场支撑方针和科技上行周期，继续看好"券商+科技股"的体现，主张重视计算机、军工、传媒、券商。

兴业证券：商场由战略防御转向战略进攻SEO培训

站在当时时点，固然外部环境、内部增加转型等压力仍在，不轻视阶段性因为外部危险带来的扰动，但变革办法、方针催化给商场带来的生机不容忽视，活跃主动地掌握时机。主张结构性行情下，出资者可逐渐达观，新式生长弹性十足。流动性宽松预期提高，中美暖风、国庆70年催化危险偏好提高，结构性行情正逐渐拓宽。

商场由战略防御转向战略进攻，"前进大别山2.0"战略进攻时机按期演出，掌握"指数打破前期高点"的进攻时机。

安信证券：秋季行情尚不急于实现

近期方针按期加码，安信证券估计宽钱银+活跃财务的组合还会继续发力，秋季行情尚不急于实现。其次，关于短期指数预期高度，安信证券以为也不宜过于急进，客观来说，和春季行情比较，全球经济下行压力及商场对经济见底的预期不可同日而语，近期猪肉价格上涨，人民币汇率调整，中美互征关税等要素对国内通胀预期也构成必定影响。

总的来说，安信证券以为秋季行情还未到实现撤离时，还能够活跃寻觅前期体现相对落后的一些优质公司的时机，但跟着行情渐至佳境，出资者后续应该坚持一个合理的收益预期，不宜过于烦躁追涨。

光大证券：当时商场仍处底部装备期

往后看，光大证券以为美方新加征关税收效带来的通缩效应将减轻结构性通胀压力，商场再次进入"数据弱，方针松"第四阶段，未来危险溢价有望继续下行且商场流动性改进，成为商场上涨的动力。结合前史计算，降准半个月和1个月内商场一般有可观正收益，中证500和创业板获益更显着，当时商场仍处底部装备期，主张继续耐性持仓。

结构上，可增配性价比高且有复苏趋势的轿车，以及获益于方针松的中小创（5G、半导体、信息安全和金融科技），短期增加对券商、周期和军工的重视。海外方面，本周中美敲定谈判方案使形势取得进一步好转的时机。因为9月内全球流动性增加预期非常微弱，危险财物将继续取得支撑。

方正证券：商场做多窗口呈现

危险偏好提高，做多窗口呈现。10月底之前商场做多窗口呈现，结构性时机精彩纷呈。中心驱动力来自于危险偏好的继续上升，心情改进首要来源于三个要素。一是，逆周期方针对冲力度显着加大；二是，变革与敞开一起提速，提振商场决心；三是，近期催化事情频出，危险偏好快速上升。

职业装备的首要思路：科技+可选+金融，看好科技和可选消费。结构性时机中最垂青科技，中心逻辑在于利率下行，金融资源歪斜。广谱利率下行有助于估值弹性，金融资源包含直接融资和直接融资都加大对科技企业的支撑，以及科创板和创业板的注册制变革等，都有助于科技企业融资更便当获取金融资源，细分范畴重视消费电子、计算机软硬件自主可控、通讯5G及其使用场景；可选消费对流动性比较灵敏，反映了居民财富预期的改变，重视轿车和家电；金融板块现已接连4个季度呈现了成绩的相对优势，重视银行、非银券商等。归纳来看，9月份超配轿车、医药生物、电子。

中银世界证券：券商及科技股有望成为反弹首选

短期来看，估值修正行情仍将连续，反弹高度及继续性难及Q1。比较一季度利率中枢下行+盈余预期改进+危险偏好提高驱动的反弹逻辑，9月商场盈余预期难有显着改进，但库存周期寻底阶段，需求短期仍然承压，Q3盈余或难超预期。比照当时全A估值水平及前史分位状况，中银世界证券以为商场估值驱动的反弹修正空间弱于Q1。

流动性边沿平缓叠加危险偏好抬升，9月A股商场有望迎来估值修正带来的反弹行情。商场环境与Q1及6月类似，类比前史利率中枢下行叠加危险偏好抬升布景下商场结构体现，高贝塔特点的券商及科技股有望成为反弹首选。当时商场关于中美交易等潜在不确定性事情现已存在必定预期，短期来看，变革方针的开释更有或许带来商场危险偏好的提高，未来无危险利率下行预期的实现有望连续反弹窗口。

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