上证报中国证券网讯（记者 马嘉悦） 近年来，因为雪球结构产品在指数震动期间展现出"类固收"的危险收益特征，出资人对其重视度和喜爱度明显进步，多家头部私募也使用了相似的衍生品东西。不过，近来半夏出资创始人李蓓发文提示该类产品危险，多位业内人士也表明，出资人在买入时需充沛知晓其尾部危险。

3月12日，颇具知名度的李蓓在大众号发文称："上一年黑帽SEO培训四季度我使用了一些相似于‘雪球结构’的场外期权和场内期权组合作为抄底东西，但现在来看‘雪球结构产品’的潜在危险有所增加。"

材料显现，所谓雪球结构产品，是对带有雪球结构收益特征产品的简称，全称为"雪球型主动敲入敲出式券商收益凭据"。其本质为奇特期权，设置了敲入敲出条件，最终收益取决于挂钩标的财物的体现，以及敲入敲出事情是否产生。

一般来说，每个雪球结构产品会为挂钩标的设置上下两条收益率鸿沟。在约好期限内，若标的价格触及上限，会触发敲出，期权会主动在第二个交易日提早停止；若标的价格触及下限则会触发敲入，出资者有或许遭受亏本；若标的价格从未触碰敲入点或敲出点，出资者则取得票面利率。

李蓓剖析称，比较于上一年四季度，现在中证500指数现已完成了必定程度的反弹，组织仓位明显进步，并且相关产品票息已从20%的水平降至不到10%，"也就是说，现在雪球结构产品的潜在收益率明显下降，潜在危险则有所上升。我本年没有建仓任何雪球类期权，未来1个月也肯定不会买入任何雪球类衍生品。"

李蓓还提示出资人，雪球结构产品并非无危险的金融产品，当挂钩标的跌落起伏到达必定水平后，出资人会面对加大份额的本金丢失。

事实上，在李蓓之前，多位业内人士曾提示出资人正确认知雪球结构产品的危险收益特征。

厦门博孚利财物CEO兼基金司理何阳阳承受记者采访时表明，雪球产品之前之所以被界说为合适危险偏好较低的客户，是因为雪球的结构可以在震动市供给必定的跌落维护。但雪球产品底层仍是会挂钩指数或个股等权益类财物，在商场产生大幅震动时，产品简单遭到权益类财物急涨或急跌的影响，一旦跌穿了敲入线，还会形成出资丢失。关于出资人而言，雪球产品作为股票类财物的东西仍有吸引力，可是作为类固收的东西，的确需求结合商场前景进行剖析，危险偏好较低的出资人需愈加慎重。

一位券商客户司理也坦言，购买雪球结构产品的客户大多危险偏好较低，还有一大部分是本来购买银行理财产品的客户，这类出资人买产品主要是期望可以取得安稳的票息收益。"究竟指数跌落超越20%或25%的状况比较少，并且近些年的商场更多体现为震动市，可是上一年出人意料的商场大幅调整便将出资者恰当性的问题凸显出来了，出资人需充沛认知该产品危险收益特征后再做挑选。"上述人士表明。

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