脱离国投瑞银基金后，孙文龙于本年1月正式加盟博道基金，这位从业12年的中生代实力名将挑选敞开一段新的出资之旅。在经过一年的沉积学习和融入团队后，孙文龙行将发行自己加盟博道基金后的榜首只产品——博道惠泰优选混合基金。

孙文龙对我国证券报记者表明，根据现在的股权危险溢价水平，商场估值现已步入前史低位，底部信号较为清晰，商场迎来可贵的"上佳击球点"，在此刻发行基金也是期望经过在商场低位提前布局，为出资者带来较好的长时间星罗奇部持有体会。

孙文龙的产品成果表现为能涨、抗跌、擅长距离跑的典型特征，而这和美国橡树本钱创始人霍华德·马克斯所提出的"出资不对称性"有着异曲同工之妙：在有利的环境下，可以赚更多的钱，在晦气的环境下，可以丢失更少的钱。Wind数据显现，孙文龙在办理期间的代表产品国投瑞银新兴产业混合基金累计报答248.07%，成果基准改变34.46%，累计超量报答213.61%。

"我的方针便是期望年均收益率可以在15%到20%之间。在商场较好时，或许这个报答率不是很起眼，可是假如可以长时间累积下来，从相对报答这一视点看，也是很不错的。"孙文龙说。

这一成果的获得，和他的"均衡不失锐度"的风格严密相连。从孙文龙的组合构建思路上可以发现，无论是职业挑选仍是商业模式挑选，孙文龙都力求做到均衡装备。"首要，在职业上，我对单一职业的装备份额根本不会超越20%；其次，在商业模式上，我期望它是涣散的，这样每只个股的竞争力也会不相同。"孙文龙说。

加盟博道基金后的近一年时间里，孙文龙经过和研讨团队深度沟通及不断学习，进一步完善了自己的才干圈，对互联网、风电、光伏、轿车、半导体、军工、宠物等多个职业打开详尽研讨。孙文龙表明，很少有职业可以在商场内"长青"，自己能做的便是不断在职业研讨的广度和深度上下功夫，优化出资结构。

孙文龙期望自己的研讨是左边的，布局是偏右侧的。"研讨的时分我期望尽量在左边，我会不断拓宽自己的才干圈，捕捉更多头绪，比及运营周期往上走的时分，再把个股放到组合里边。而出资的时分我期望可以做到80%的右侧和20%的左边，就像花和花骨朵的联系相同。80%是‘行将开放的花’，要有相对收益；20%是‘花骨朵’，进一步提高组合锐度。"

孙文龙经过7年多的出资办理实践，逐渐进化着本身的出资结构：价值内核、侧重生长。而在这一过程中，孙文龙特别说到《价值，公司金融的四大柱石》一书，对自己出资的影响，尤其是其间ROIC(投入本钱报答率)和赢利增加的底层逻辑。

"首要，这家公司需求有比较高的ROIC，并且ROIC要高于WACC(加权均匀本钱本钱)，只要完成了资源的有用装备，才干发明更多价值；其次，光有ROIC是不行的，这家公司的收入赢利还需求有较快增加。"孙文龙说，"当然还有一个条件，便是必定要有现金流，假如没有现金流，那么资产负债率扩展到必定程度，就很难再继续扩张下去，生意也很难继续下去。"

详细到选股操作上，孙文龙概括为四个维度：中心竞争力、生长空间、周期方位、隐含报答率。

其间，中心竞争力与生长空间被孙文龙界说为"慢变量"，这是长时间持股的决心来历；周期方位与预期报答率被界说为"快变量"。选股的中心是先研讨慢变量，然后再看快变量，买在慢变量的右侧，快变量的左边，才干描好基金净值的走势曲线。

在出资办法上，孙文龙是生长价值一手抓，首要装备"怒放的花"——继续稳定增加的职业龙头，其他的仓位会重视"花骨朵"，特别是那些从职业二线向一线跃进或许从职业"龙二"变为"龙一"，这类有"黑马"潜质的个股。

关于未来的出资时机，孙文龙表明，当下商场大概率现已走过低点，正是出资可以大展身手的阶段。

尽管2022年商场受多重要素扰动，全年全体呈跌落态势。可是，孙文龙却觉得，站在当时时点，相关要素的影响都在削弱乃至呈现反转。

比方房地产，相关方针清晰表明支持房地产商场平稳健康发展，估计下一年地产出售会企稳；而海外流动性呈现边沿改变，美国通胀现在已见顶回落，根本可以承认美联储加息最快的阶段现已曩昔。

孙文龙以为，商场大概率现已走过低点，时机远大于危险。谈到看好的职业，孙文龙表明，首要会环绕高端制作、疫情复苏和新消费这三大主题寻觅更多结构性时机。一起，他还说到了海上风力发电和军工。"长时间来看，海上风力发电未来几年还有5-10倍的生长空间，跟着下一年需求逐渐增加，估计根本面会进入右侧。"孙文龙说，"我也会要点重视军工职业，现在这一职业有许多利好要素。"

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