信誉评级迎来监管晋级——

怎么当好债市"守门人"

近来，由中国人民银行等五部分出台的《关于促进债券商场信誉评级工作高质量健康展开的告诉(征求定见稿)》引发各界广泛注重。业界专家以为，该征求定见稿最大的亮点是信誉评级准则供应侧立异，为高标准债券商场系统健全了准则根底；债券商场撤销强制评级是大势所趋，这一准则调整将推进评级工作展开由监管驱意向商场驱动改变，这对发行人、出资组织马鞍山租琴网和评级工作将发生深远影响，工作的竞赛格式也将重塑。

一直以来，国内信誉评级工作因评级虚高、区分度不行、发挥效果有限等问题被各界诟病。尤其是近一段时期以来，违约事情频发，评级业再次被推至风口浪尖。为进步我国信誉评级的质量和竞赛力，推进信誉评级工作更好服务债券商场健康展开，中国人民银行会同国家展开变革委、财政部、银保监会和证监会起草了《关于促进债券商场信誉评级工作高质量健康展开的告诉(征求定见稿)》(以下简称《告诉》)，于近来向社会揭露征求定见。《告诉》将对信誉评级工作发生什么样的影响？工作该怎么应对？经济日报记者就此采访了相关专家学者和业界人士。

"《告诉》的出台，有望进步信誉评级服务供应质量，充沛发挥商场危险提醒功用，为出资者出资决策供应牢靠参阅，促进国内债券商场高质量展开。"光大银行金融商场部剖析师周茂华剖析说。

首都师范大学信誉立法与信誉点评研究中心研究员薛方以为，《告诉》安身进步信誉评级质量，从标准性、独立性、质量操控、公司办理等方面强化信誉评级工作要求，压实评级组织作为独立第三方"守门人"人物和中介职责，引导其将名誉机制作为生计之本，为商场供应增量信息，充沛发挥信誉危险提醒功用。《告诉》最大的亮点是信誉评级准则供应侧立异，为高标准债券商场系统健全了准则根底。

"现在的信誉评级商场，一方面产品同质化竞赛加重，‘以价定级、以级定价’恶性竞赛恶疾凸显。另一方面，商场对评级认知存在误区，对评级运用存在过度依靠的问题，导致评级功用歪曲。"薛方说，信誉评级普遍存在有效性缺乏的问题，工作危险警示度缺乏、评级虚高、信息发表合规性显着缺乏。

此次《告诉》鼓舞展开双评级、多评级、自动评级、出资人付费评级等准则立异。薛方以为，这将发挥不同形式评级的穿插验证效果，引导商场挑选评级质量好、区分度高的信誉评级组织。《告诉》将名誉机制作为评级组织生计之本，旨在发挥评级逆周期效果，为商场供应增量信息，充沛发挥债券商场"守门人"人物，构成根据评级质量竞赛的商场秩序。

值得注意的是，《告诉》提出，未来将下降监管对外部评级的要求。"这是我国债券商场在撤销强制评级方面迈出的重要一步。"东方金诚世界信誉点评有限公司董事长崔磊以为，《告诉》的发布，意味着信誉评级从监管驱动逐步转向商场驱动的新业态。《告诉》提出未来将下降监管对外部评级的依靠，将评级需求的主导权交还商场，清晰了评级组织的点评系统要以评级质量为中心、以出资者为导向。出资人对债券信誉危险办理需求的精细化既为信誉评级组织供应了新的展开机会和竞赛舞台，也对信誉评级组织的评级质量和服务水平提出了新的应战。

"《告诉》的发布，表现了监管组织对评级工作的关怀和注重，是未来评级工作展开极为重要的指导性定见，有利于促进评级组织行稳致远。"崔磊说，短期来看，撤销强制评级可能对评级组织收入、评级技能改善等方面带来必定压力。但有压力才有动力，未来跟着撤销强制评级和《告诉》等方针的落地，以及各项配套指引的完善，评级组织将进一步夯实根底，丰厚评级内容，更好满意资本商场信誉服务新需求。

崔磊表明，出资者付费形式、双评级、多评级等多元化评级服务都可能成为工作展开方向。长时间来看，终究留下的将是取得出资人认可的组织。

薛方以为，债券商场撤销强制评级是大势所趋，这一准则调整将推进评级工作展开由监管驱意向商场驱动改变，将企业评级挑选权交予商场决议。这对发行人、出资组织和评级工作将发生深远影响，工作的竞赛格式也将会得到重塑。

"撤销强制评级将倒逼评级工作进步全体公信力，评级组织将更垂青自己的名誉。促进评级组织不断审视评级理念、办法、系统，不断改善评级质量，更好发挥危险提醒及定价功用。撤销强制评级后，信誉评级将由发行端向出资端回归，向债券商场‘守门人’人物回归。"薛方说。

"《告诉》对信誉评级工作既是应战也是机会。"周茂华表明，《告诉》对信誉评级组织和事务等进行了标准，信评工作将迎来强监管、强竞赛格式。"短期内，评级工作整改和事务调整压力显着增大，从中长时间来看，有助于进步信评工作高质量展开，诞生一批有实力、有品牌、竞赛力强的评级组织。信评质量进步，也为出资者供应牢靠的决策依据，危险定价合理，将加速推进国内信誉债商场展开，进步商场资源配置功率和服务实体经济才能。"周茂华说。

近年来，跟着债券刚性兑付逐步被打破，评级组织在不断完善本身评级系统及准则，进步技能水平，但评级成果虚高、评级区分度缺乏等问题没有得到根本性改善。这既需求信誉评级组织实在进步信誉危险预警才能，改善信誉评级预警办法，向出资人供应更具有信息含量的评级陈述和更直观的评级观念；一起，也需求商场参加各方共同进步对信誉危险的理性应对机制。

崔磊以为，此次《告诉》提出，未来将下降监管对外部评级的要求，将评级需求的主导权交还商场，便是从方针层面下降评级依靠度，为评级工作展开和评级成果使用发明杰出的外部环境，让评级更好服务出资人和商场，充沛提醒危险和预警危险。

关于评级组织来说，高质量服务供应才是中心竞赛力。周茂华主张，面临国内监管强化、工作竞赛加重的状况，信誉评级组织应在以下四方面做出改善：一是加速健全内部办理准则和内部监督效能，保证内部评级独立性和公平性；二是改善立异评级办法，加强信息化建造等，进步评级质量和评级区分度；三是完善内部查核机制，加强职工工作操行训练，依法合规展开事务，出具公平客观的评级定见；四是加强组织间沟通协作。国内组织可活跃与国表里评级组织进行沟通协作，扬长避短，不断进步信誉评级组织的服务质量和竞赛力。

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