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北京时刻3月29日早间音讯，据报道，2019年，在六周之内，WeWork传出两个重磅音讯，先是预备上市，然后又有风闻说它会破产。一年半之后，WeWork再次喊出"上市"标语。几天前，WeWork与一家特别意图收买公司（SPAC）兼并，追求上市。

关于WeWork和它的支持者来说，上市是"救赎"，但在批评者看来，这宗买卖证明商场过热。

深化实质，有一个问题或许愈加值得咱们考虑：SPAC热潮对硅谷创业生态体系究竟意味着什么？在硅谷，人们普遍以为失利是重要组件。曾经创业公司能够经过公开商场融资，有了SPAC形式之后，企业多了一种挑选。假如是优秀企业，SAPC能够快速将立异转化为增加，假如是有问题的企业， SAPC或许仅仅强行续命，后果严峻。

WeWork CEO桑迪普·马斯拉尼（Sandeep Mathrani）接受采访时表明，上一年12月有多家SPAC企业触摸WeWork。他还说："有时不是你挑选了路途，而是路途挑选了你。"

在大布景下，WeWork仅仅一个点，现在有435家SPAC公司正在寻觅方针，假如找不到，它们只能关门毕业，将钱还给出资者。

一些人忧心如焚，竞赛如此剧烈，SPAC赞助者或许会为了达到买卖献身质量。SEC正在查询三家经过SPAC形式上市的企业，它们分别是稳妥创业公司Clover Health、电动货车公司Lordstown Motors、电动汽车公司Nikola。

有些人甚至在Twitter恶作剧说，假如骗子公司Theranos晚几年创立，它或许能够经过SPAC上市。

在硅谷咱们能够找到许多风趣的事例，企业家尽管失利了，但他们的经验终究孕育出革命性产品。比方杰夫·霍金斯(Jeff Hawkins)，他之前地点的公司开发手持核算设备Grid Computing，落花流水，而霍金斯终究吸取经验，开宣布Palm Pilot。Twitter和Slack成功了，但他们的创始人也都失利过。

现在的美国商场充满着"廉价"的金钱和SPAC，立异体系或许会受到影响。

出资银行B. Riley Securities的CEO安迪·摩尔（Andy Moore）以为，SPAC之所以昌盛，许多私家商场的资金流入，首要是由于美国利率长时刻处于低水平；SPAC盛行是美联储零利率方针的体现，不论有没有SPAC，在本钱众多的国际，创业公司能够坚持更长时刻。

VC支撑着硅谷，而在VC职业失利是运转形式的一部分。VC出资的企业许多都会失利，它们早就心知肚明，但成功者带来的收益会抹去亏本。上一年软银CEO孙正义曾说，愿景基金（Vison Fund）出资了100家公司，傍边15家或许会失利。在大盛行期间，愿景基金的出资组合体现很好，只要2家公司破产，一些公司经过SPAC上市。

对冲基金Caspian Capital的运营者亚当·科恩（Adam Cohen）以为，SPAC疯狂将以"眼泪"完毕。Caspian Capital正在评价十多家公司，这些公司曾陷入困境，但它们在曩昔半年经过SPAC上市。科恩直抒己见餐具说："咱们很困惑、很愤恨、很妒忌。"

Schultze财物办理公司2018年年末建立一家SPAC公司，然后协助大麻公司Clever Leaves上市，融资2.05亿美元。Schultze运营者乔治•舒尔茨（George Schultze）以为，公司已经有一套出资战略，SPAC是这套出资战略的延伸，许多公司能够经过SPAC上市。

面临SPAC狂潮，学者们困惑不解。依据显现，SPAC确实能影响创业公司增加，但坏公司就算有了SPAC资金，它依然是坏公司。伊利诺伊大学和哈佛大学教授发布的陈述显现，对比2003-2020年经过IPO上市的企业，不难发现SPAC形式危险更高，但它有着相似的增加率，有时增加率还要高一些。

为什么呢？由于被SPAC瞄准的企业在上市时规划更小，营收更低；几年之后，与那些经过IPO形式上市的企业比较，它们的增加率差不多，有时更高。关于不良企业，即便经过SPAC上市，依然会失利。企业与SPAC兼并之后关闭并不稀罕，硅谷的"失利公式"依然有用，仅仅失利来得晚一些。惋惜的是届时接受损伤的不是VC，而是大众出资人。

IPOX Schuster创始人约瑟夫·舒斯特(Josef Schuster)以为，从IPO体现长时刻研讨数据看，体现欠好的首要是小公司，尤其是SPAC上市公司。他感叹说："彩票很多，中奖者寥寥，这是必定。"

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